НОВОСТИ и пресс-релизы


Последние Новости
Знакомства



Архивы:
Март 2007
Февраль 2007
Январь 2007
Декабрь 2006
Ноябрь 2006
Октябрь 2006
Сентябрь 2006
Август 2006
Июль 2006
Июнь 2006
Май 2006
Апрель 2006
Март 2006
Февраль 2006
Январь 2006
Декабрь 2005
Ноябрь 2005
Октябрь 2005
Сентябрь 2005


Проекты портала Старого.NET:
Каталог ссылок
Справочник предприятий Москвы
Сайт мобильных технологий
Последние новости
Для Web-мастера
Карта метро Москвы
Знакомства


  Знакомства  

CopyRight © 2006 Новости и пресс релизы. При перепечатке любых материалов с сайта ссылка на наш ресурс обязательна.



    »   » 

  .:: "Балтика" выкупит с рынка акции с последующим погашением_аналитический обзор ИК "Брокеркредитсервис", 18.09.07г.


[ 18.9.2007 ]
Балтика

Ticker PKBA
Price $47
Target $60.1
Recom. покупать

Компания выкупит с рынка акции с последующим погашением.
В последнее время появилось несколько важных факторов для пересмотра нашей оценки справедливой стоимости акций пивоваренной компании Балтика. Во-первых, компания недавно опубликовала сильные финансовые результаты за I полугодие текущего года. Темпы роста российского рынка пива вновь превосходят прогнозы экспертов, соответственно, Балтика также демонстрирует рост продаж лучше ожиданий рынка. В натуральном выражении продажи компании повысились почти на 30%, выручка увеличилась на 36% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
При этом в нашу предыдущую модель оценки акций компании мы закладывали рост продаж в 14.7%.
Также позитивными являются данные по увеличению доли Балтики на российском рынке пива почти на 2%, до 37.6%, по сравнению с первым полугодием 2006 года. Высокие темпы роста демонстрирует и экспортное направление: объем экспортных продаж с учетом лицензионных продаж на Украине составил 25.2%. Тем не менее несколько снизились показатели рентабельности в связи с ростом цен на сырье (ячмень) и транспортных расходов. Объем инвестиций в первом полугодии составил 143 млн евро. В августе завершился проект по увеличению производственных мощностей самарского предприятия Балтики более чем втрое, что также внесет вклад в рост продаж во втором полугодии.
Помимо публикации отчетности Балтика также сообщила о решении провести выкуп акций с рынка с их дальнейшим погашением. До 15 октября компания примет заявки на погашение до 6.1% обыкновенных и 9% привилегированных акций, на что она готова потратить до 396 млн евро. Мы неоднозначно относимся к этому шагу. Хотя снижение числа акций приведет к росту стоимости компании в расчете на одну бумагу, это также вызовет снижение ликвидности акций, рост процентных расходов, а также вывод из компании денежных средств, которые могли быть реинвестированы в бизнес либо направлены на выплату дивидендов.
В связи с недавней публикацией полугодовой отчетности Балтики по МСФО мы скорректировали наши прогнозы на 2007 год, в результате чего наша оценка справедливой стоимости компании была повышена на 8.7%, до $9.7 млрд. Исходя из текущего числа обыкновенных акций, справедливую стоимость одной бумаги мы оцениваем в $60.1. В случае если компания выкупит и затем погасит весь заявленный объем акций, после 15 октября ценовой ориентир должен быть повышен до $64 за акцию. В целом мы сохраняем наш позитивный взгляд на дальнейшее развитие компании и рекомендацию "ПОКУПАТЬ".

Татьяна Бобровская, аналитик
потребительский сектор



   Источник: Агенство Бизнес Новостей
Реклама:



   Rambler's Top100